智通财经APP获悉，浙商证券发布研报称，中国电信于5月17日宣布5G-A正式商用，既能满足灵活的个人及家庭用户的套餐需求配资炒股安全平台查询，也有面向重点场景的可选包供用户选择，满足用户对重大演出活动、重大体育赛事、电竞比赛等高品质网络场景需求。2C场景外，5G-A通过3CC载波聚合、通感一体、RedCap和低时延可靠确定性网络等新技术有机结合，赋能低空经济、智慧城市、自动驾驶、工业互联网、远程医疗、无缘物联等产业发展，有望拓展产业互联网新市场空间。
浙商证券主要观点如下：
5G-A开启商用，是对5G的增强版本
5G-A(5G-Advanced)，是5G的网络能力升级版本，是由3GPP(第三代合作伙伴计划)组织界定的基于R18版本协议的5G标准第二阶段，也是5G向6G过渡的必经阶段。和5G相比，5G-A在容量、速率、时延、定位、可靠性等方面实现了大幅提升，可以带来更快、更优质的通信体验。
三大运营商正式开启5G-A商用
中国移动：2025年5月15日，中国移动正式推出“三大回馈计划”，其中面向全球通用户推出5GA尊享套餐，套餐资费档位199-999元/月不等。用户规模方面，中国移动计划今年发展5000万5G-A用户。
中国电信于5月17日宣布，5G-A套餐正式商用，根据上海电信发布，三款5G-A套餐价格档位分别为199元、299元、399元，同时推出5G-A加速包，包括20元/月(10GB/月)、30元/月(15GB/月)。
中国联通发布的5G-A套餐则包含青春版、商务版、云加速版、算力宽带1000M提速包等多档5G-A算力卡套餐配资炒股安全平台查询，力图为个人用户打造“量身定制”的5G-A使用体验。此外，中国联通还提供三档5G-A流量包，包括21.9元/月(10GB/月)、39.9元/月(20GB/月)、54.9元/月(30GB/月)。
5G-A有望提升用户DOU和ARPU
华为在MWC25的演讲中提到，5G-A已经进入规模发展的新阶段，5G-A与AI相伴相生，将给运营商的DOU(平均每户每月上网流量)与ARPU(每用户平均收入)带来双位数的增长。
5G-A+AI时代，运营商网络的运营从"面向资源"到"面向应用"转变
全球运营商正在积极探索多量纲体验变现，包括速率、时延、VIP权益等都纳入多维量纲，衍生出丰富的商旅套餐、直播套餐、AI云手机套餐等。2024年6月25日，上海移动便率先发布“魔速计划”，面向高端商旅、直播网红、游戏发烧友三大场景。
中国电信于5月17日宣布5G-A正式商用，既能满足灵活的个人及家庭用户的套餐需求，也有面向重点场景的可选包供用户选择，满足用户对重大演出活动、重大体育赛事、电竞比赛等高品质网络场景需求。2C场景外，5G-A通过3CC载波聚合、通感一体、RedCap和低时延可靠确定性网络等新技术有机结合，赋能低空经济、智慧城市、自动驾驶、工业互联网、远程医疗、无缘物联等产业发展，有望拓展产业互联网新市场空间。
运营商大力推进5G-A网络建设升级
2024年11月，工业和信息化部在《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》中提出，按需推进5G网络向5G-A升级演进，全国地级及以上城市实现5G-A超宽带特性规模覆盖。当前5G-A基础设施建设已经初具规模。据华为无线网络首席营销官赵东表示，2024年全年，5G-A基站部署已超过10万个。
运营商投资结构调整聚焦5G-A未来发展
中国移动2024年全球首发5G-A商用部署，目前5G-A商用城市已超330个，同时规划2025年全年5G-A投资98亿元，新增6.8万个3CC基站，实现49个重点城市核心城区的连续覆盖；中国电信规划在全国主要城市完成RedCap与载波聚合的规模化部署，提升连接密度和数据传输性能；中国联通规划在全国39个重点城市主城区全面启动5G-A业务，同时在其他300余城市重点场景启动5G-A业务。
此外，中国电信和中国联通将共建共享部署7万个5G-A基站，另据《通信产业报》预测数据，2025年中国联通与中国电信5G-A投资力度合计约为100亿元。终端发力推动5G-A普惠化进程提速终端方面，联通华盛董事长王启明表示，截至目前，主流品牌、主流价格段的162款5G终端已经全面具备5G-A能力，预计2025年支持5G-A的手机将超过300款。
投资建议：推荐中国移动/电信/联通
在复杂的宏观环境背景下，电信运营商强盈利韧性+高股息，铸就安全边际，5G-A商用进程加速有望带来更多经营效益。推荐中国移动(600941.SH,00941)、中国电信(601728.SH,00728)、中国联通(600050.SH,00762)。
风险提示
ARPU提升不及预期；新兴业务发展不及预期；成本费用管控不及预期；分红派息不及预期等。
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